核心观点

截止6 月16 日收盘，每周组合2023 年以来绝对收益+3.5%，与沪深300 相对收益+1.1pct。本轮新能源板块目前底部应已夯实，估值已到较低位置，终端环节业绩持续性强，不过产能过剩的担忧仍未结束，目前来看产能过剩主要集中于材料环节，终端（光伏组件、电力电池）、新技术方向反而愈发确定；但市场认知仍需要过程，业绩的持续验证是本轮向上的基石，当下资金搬家基本告一段落，持久战迎来战略转折。

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摘要：风电零部件、光伏一体化组件、逆变器、TOPCon 产业链，动力和储能电池等订单型且业绩强势环节维持持续看好观点风电：海风：三峡大丰800MW 海风启动机组招标，海风板块催化持续；陆风：

此前部分企业下调Q2 出货，6 月企业发货情况修复。结合全年及中报业绩确定性、当前估值和远期空间来看：风电首推海缆、塔筒桩基、主轴环节；建议关注铸件、叶片环节。

电动车：头部厂海外项目通过审批+新能源汽车下乡增强基本面，对短期空间和远期需求边际利好，行业底部明确，推荐宁德时代+科达利强确定性，特斯拉+充电桩景气环节，盈利触底的电解液、有变化的铁（锰）锂正极亦有弹性。需求端，全年900 万辆确定性增强。供给端，电池、结构件等Q1 业绩强势的环节预计Q2 将延续业绩确定性，且边际受益稼动率提升；预计Q2 中游材料稼动率和减值影响边际向好，盈利或有所修复，建议关注利润分配中盈利占比持续改善的电池环节、结构上关注铁（锰）锂及其海外放量，方向性投资关注充电桩和Tesla储能供应链。

光伏：硅料价格迫近底部有望激发需求，TOPCon 产业链弹性较大。目前硅料价格已降至6 万元/吨，产业链价迫近底部区域，后续价格逐步企稳后行业需求有望在Q3 放量。今年以来行业TOPCon 需求快速放量，客户在采购组件时更优先考虑TOPCon。而TOPCon 扩产难度较高，在需求快速放量同时供给难以跟上的情况下，我们持续看好TOPCon 产业链全年高景气，首推晶科能源、钧达股份。另外从业绩确定性角度来看，我们同时看好一体化组件及逆变器方向。

氢能：本周新增项目产生的电解槽需求预计2.18GW，下游需求覆盖甲醇生产、燃料电池车、多晶硅生产，其中，2023 年订单贡献41.5MW，电解槽招标价格位于合理区间下线。2023 年科技部”氢能技术“重点专项纳入碱性及PEM 混合制氢系统技术，建议关注碱性与PEM 电解槽双布局的航天工程。海外绿氢项目建设的设备生产力有望导向中国，建议关注产品完成海外认证的阳光电源，布局电解槽产线及测试系统的先导智能、科威尔。

储能：5 月储能系统招标达到3.3GWh，中标容量达到7.1GWh，招标环比下降但中标环比上升，产业链反馈交付旺盛。中标价格方面，储能系统中标均价已降至1.142 元/Wh；EPC 中标均价回升至1.665 元/Wh。德国Intersolar 光储展开幕，荷兰天然气田停产，气价上升，市场对户储关注度提高。推荐量增利稳的PCS、电池等环节。

电力设备：特高压核准进度提速；直流线路设备格局整体稳定，具体公司份额略有涨落；2023H1 输变电核心设备采购额保持增长。建议关注特高压、虚拟电厂等。

投资建议：

本月组合我们分别在光伏、电动车、风电板块选择宁德时代、晶科能源、钧达股份、阳光电源、泰胜风能；除此之外，我们还看好东方电气、日月股份、隆基绿能、东方电缆、科达利等等。

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